Obwohl die Märkte für Krypto-Assets noch relativ klein sind und keine Bedrohung für die Finanzstabilität darstellen, wurden sie dennoch von den EU-Gesetzgebern anerkannt. Ihre rasante Entwicklung und wachsende Beliebtheit führten zur Schaffung der MiCA-Verordnung (Markets in Crypto-Assets), die sich ausschließlich mit dem Markt für Krypto-Assets befasst.
Eines der Ziele von MiCA ist die Regulierung der Ausgabe von Token, einschließlich der allgemein bekannten „Stablecoins“. Die Verordnung selbst verwendet zwar nicht den Begriff „Stablecoin“, führt aber die Konzepte des Asset-Linked Token (ART) und des E-Money Token (EMT) ein, die laut EU-Gesetzgebern mögliche Formen darstellen, die „Stablecoins“ annehmen könnten.
Wichtige Stablecoin-Regulierungen
ART-Tokens:
- Für ein öffentliches Angebot und einen Antrag auf Zulassung zum Handel ist grundsätzlich die Genehmigung der zuständigen Aufsichtsbehörde erforderlich (für Kreditinstitute ist keine Genehmigung erforderlich).
- Einreichung umfangreicher Unterlagen, die für den Erhalt einer Genehmigung erforderlich sind, einschließlich eines Geschäftsprogramms, eines Rechtsgutachtens, aus dem hervorgeht, dass ART nicht als Token gilt, der nicht unter den Geltungsbereich von MiCA fällt, und dass es nicht als EMT eingestuft wird, eines Informationsdokuments über den Krypto-Asset sowie vieler anderer von MiCA geforderter Dokumente und interner Verfahren;
- Emittenten, die bereits eine Zulassung für ein ART erhalten haben, sind nicht verpflichtet, zum Zwecke der Zulassung für ein anderes ART Informationen, die sie der zuständigen Behörde bereits übermittelt haben, erneut einzureichen, sofern diese Informationen identisch sind.
EMT-Tokens:
- Für ein öffentliches Angebot und einen Antrag auf Zulassung zum Handel muss das interessierte Unternehmen über eine Genehmigung zum Betrieb als Kreditinstitut oder E-Geld-Institut verfügen.
- Verpflichtung zur Vorlage eines Informationsdokuments über den Krypto-Asset bei der zuständigen Aufsichtsbehörde und dessen Veröffentlichung.
Kapital- und Rücklagenanforderungen
- Emittenten von ART-Anleihen müssen jederzeit Eigenmittel in Höhe von mindestens dem höchsten der folgenden Beträge vorhalten:
o 350.000 EUR;
o 2 % der durchschnittlichen Vermögensreserve;
o ein Viertel der fixen Gemeinkosten des Vorjahres. - Emittenten von ARTs bilden und unterhalten fortlaufend eine Vermögensreserve. Diese Vermögensreserve dient dazu,
das mit den ART-Vermögenswerten verbundene Risiko sowie das
mit den dauerhaften Rücknahmerechten der Inhaber verbundene Liquiditätsrisiko abzudecken. - Im Falle von EMT-Emittenten sehen die Bestimmungen des MiCA keine Kapital- und Reserveanforderungen vor.
Aufsichtsmechanismen für Emittenten
Gemäß der MiCA-Verordnung erhalten die zuständigen Aufsichtsbehörden Mechanismen zur Überwachung von Emittenten von ART- und EMT-Token. Zu diesen Mechanismen gehört insbesondere Folgendes:
- Die zuständige Behörde des Herkunftsmitgliedstaats kann vom Emittenten einer ART verlangen, dass er Eigenmittel in einer Höhe vorhält, die bis zu 20 % höher ist als der Betrag, der sich aus der Anwendung der durchschnittlichen Vermögensreserve von 2 % ergibt, wenn die Bewertung eines der in MiCA aufgeführten Elemente auf ein höheres Risiko hinweist;
- MiCA sieht eine Verpflichtung für den Erwerber vor, die zuständige Behörde über die Absicht zu informieren, einen bedeutenden Anteil an Aktien oder Beteiligungen am Emittenten von ART oder EMT zu erwerben;
- Die vierteljährliche Meldepflicht der ART-Emittenten gegenüber der zuständigen Behörde wurde eingeführt, wenn der Wert der Emission 100.000.000 EUR übersteigt. Die zuständige Behörde kann diese Verpflichtung jedoch auch Emittenten auferlegen, deren Emissionsvolumen diesen Betrag nicht überschritten hat.
- Die Verordnung gibt den zuständigen Behörden die Befugnis, die Zulassung eines ART-Emittenten zu widerrufen;
- Es besteht die Pflicht, die zuständige Behörde über Änderungen im Leitungsorgan von ART-Emittenten zu informieren;
Zusammenfassung
Eines der Hauptziele von MiCA ist die Stärkung der Rechtssicherheit und Stabilität des europäischen Kryptomarktes durch den Ausschluss unseriöser Projekte. Dies trägt zu einer höheren Akzeptanz und einem größeren Vertrauen in Kryptoassets in der Öffentlichkeit bei. Um dieses Ziel zu erreichen, sieht die MiCA-Verordnung hohe Markteintrittsbarrieren für Unternehmen vor, die Stablecoins emittieren möchten. Dies geschieht insbesondere durch die hohen Kosten und den komplexen Prozess der Beantragung der Genehmigung für ein öffentliches Angebot und den Handel mit Kryptoassets auf dem europäischen Markt.
Diese Mitteilung dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Rechtsberatung dar.
Rechtsstatus ab dem 12. September 2024
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