In der modernen Geschäftswelt ist die Due-Diligence-Prüfung ein detaillierter Prozess zur Überprüfung des Transaktionsgegenstands, der vor dessen Abschluss durchgeführt wird. Ihr Hauptziel ist die Identifizierung aller potenziellen Risiken – insbesondere in den Bereichen Recht, Finanzen und operative Abläufe. Eine solche Analyse ermöglicht es Investoren, sich ein umfassendes Bild von der Situation des Unternehmens zu machen und fundierte Entscheidungen zu treffen, wodurch das Risiko negativer Überraschungen nach Abschluss der Transaktion reduziert wird.
Das Konzept der „Sorgfaltspflicht“
Das Konzept der Sorgfaltspflicht hat seinen Ursprung im Recht und in der Vertragspraxis angelsächsischer Länder, wo es das bedeutet, was im polnischen Recht unter „Sorgfaltspflicht“ verstanden wird. Ein wichtiger Hintergrund für seine Entwicklung war der Grundsatz „ caveat emptor “ („Käufer, nimm dich in Acht“), der den Käufer verpflichtet, die gekaufte Sache gründlich zu prüfen, da der Verkäufer im Allgemeinen nicht für deren Mängel haftet.
Die Due-Diligence-Prüfung ist heute eine etablierte Praxis bei Unternehmensverkäufen und Fusionen/Übernahmen (M&A), sowohl bei Asset Deals als auch bei Share Deals. Dieser Prozess umfasst die Prüfung und Überprüfung der Geschäftstätigkeit eines Unternehmens – durchgeführt mit der in professionellen Transaktionen üblichen Due-Diligence-Prüfung und gegebenenfalls unter Einbeziehung von Spezialisten verschiedener Fachrichtungen –, um diverse rechtliche, organisatorische, finanzielle und andere Fragen sowie Risiken im Zusammenhang mit der Lage des zu veräußernden Unternehmens zu klären. [1] Ziel ist es, potenzielle Risiken zu identifizieren und den Unternehmenswert präzise zu bestimmen, was allein auf Basis öffentlich zugänglicher Daten nicht möglich ist.
Sorgfaltsprüfung
Die Due-Diligence-Prüfung ist ein mehrstufiger Prozess, der mit ersten Gesprächen zwischen den an der Transaktion beteiligten Parteien beginnt, um sich kennenzulernen und das gegenseitige Interesse zu bewerten, ohne dabei Zugriff auf vertrauliche Daten zu erhalten.
Der nächste Schritt ist die Unterzeichnung einer Vertraulichkeitsvereinbarung (Absichtserklärung), die es dem Verkäufer ermöglicht, detaillierte Informationen über das Unternehmen weiterzugeben, deren Offenlegung gegenüber Unbefugten das Unternehmen irreversiblen Verlusten aussetzen könnte.
Die eigentliche Analyse wird in der Regel von externen Experten (Rechtsanwälten, Finanz- und Steuerberatern) durchgeführt und umfasst die Dokumentenanalyse, die Beantwortung von Fragen anhand von Checklisten sowie die Prüfung von Unterlagen, die in einem sicheren Online-Bereich ( virtueller Datenraum) . Einige Daten, wie beispielsweise technische Daten, können nicht elektronisch übertragen werden, sodass eine Analyse vor Ort erforderlich sein kann.
Ein weiteres wichtiges Element sind Gespräche mit dem Management und Schlüsselmitarbeitern sowie die Überprüfung von Informationen in unabhängigen Quellen.
Die Due-Diligence-Prüfung mündet in der Erstellung eines Abschlussberichts durch die Berater des potenziellen Käufers. Dieser Bericht fasst die wichtigsten Informationen zusammen, die die Grundlage für die Unternehmensbewertung bilden, darunter eine Risikobewertung, eine Einschätzung der Entwicklungsmöglichkeiten sowie eine Bewertung der Zuverlässigkeit und Vollständigkeit der bereitgestellten Daten.
Auf Grundlage des Berichts trifft der Investor weitere Entscheidungen – oft ohne die Unterlagen selbstständig zu analysieren. Daher tragen die mit der Erstellung des Berichts beauftragten Personen eine erhebliche Verantwortung. Sie sind nicht nur für die Recherche zum betreffenden Unternehmen zuständig, sondern auch für die Interpretation der Daten, einschließlich der damit verbundenen Risiken.
Der Bericht wird vor Beginn der eigentlichen Verhandlungsphase erstellt, die oft zeitaufwändig ist und mehrere Phasen umfasst. Daher muss das Dokument gegebenenfalls aktualisiert werden.
Auf Grundlage der gesammelten Daten werden Verhandlungen geführt, die zur Unterzeichnung eines Kaufvertrags und zum Abschluss der Transaktion führen können, bei der Anteile oder das Eigentum an dem Unternehmen auf den Käufer übertragen werden.
Sorgfaltsprüfung nach Vertragsabschluss – Bedeutung, Gewährleistung und Beweisfunktion
Für ein Unternehmen, das die Übernahme eines anderen Unternehmens plant, bilden die im Rahmen des Erwerbs offengelegten Informationen die Grundlage für:
- Unternehmensbewertung
- Identifizierung von Risikobereichen
- Klarstellung der Vertragsbestimmungen, insbesondere im Hinblick auf Garantien und Sicherheiten.
Nach Unterzeichnung des Unternehmenskaufvertrags (Abschluss) ändert die Due-Diligence-Prüfung ihren Charakter – sie dient nun der Sicherung der Gewährleistungsrechte des Käufers. Gemäß Artikel 563 §§ 1 und 2 des Bürgerlichen Gesetzbuches ist der Käufer verpflichtet, das erworbene Objekt gründlich zu prüfen und den Verkäufer unverzüglich über etwaige Mängel zu informieren. Unterlässt er dies oder führt er nur eine oberflächliche Prüfung durch, kann dies zum Verlust der Gewährleistungsrechte führen.
Bei Rechtsmängeln besteht die Pflicht zur Benachrichtigung des Verkäufers nur in bestimmten Fällen, beispielsweise wenn ein Dritter Ansprüche gegen das Unternehmen geltend macht. Hat der Käufer jedoch vor Vertragsschluss eine Prüfung durchgeführt und waren ihm die bestehenden Mängel (z. B. Rechts- oder technische Mängel) bekannt, kann der Verkäufer gemäß § 557 Abs. 1 des Bürgerlichen Gesetzbuches von der Haftung befreit sein. Die Durchführung einer Prüfung allein schließt die Gewährleistungspflicht jedoch nicht automatisch aus – die Haftungsbefreiung gilt nur für Mängel, die dem Käufer zum Zeitpunkt des Vertragsschlusses bekannt waren.
einen Fehler zitieren
Das polnische Rechtssystem bietet Käufern keinen ausreichenden Schutz, wenn sie später Umstände entdecken, die den Wert des Unternehmens negativ beeinflussen [2] . In bestimmten Fällen lassen Gerichte jedoch die Möglichkeit zu, einen Rechtsfehler gemäß Artikel 84 des Bürgerlichen Gesetzbuches geltend zu machen.
Auch wenn es den Anschein haben mag, dass die Partei, die keine Sorgfaltspflichten erfüllt, im Falle von Mängeln mehr Rechte behält, profitieren tatsächlich diejenigen, die Probleme frühzeitig erkennen und die Vertragsbedingungen entsprechend anpassen. Die Kenntnis der Risiken ermöglicht nicht nur eine bessere Bewertung des Vertrags, sondern auch die Vorbereitung auf potenzielle Schwierigkeiten – sowohl verfahrenstechnischer als auch finanzieller Art.
Darüber hinaus dient die Due-Diligence-Prüfung als Beweismittel – die im Rahmen der Untersuchung gesammelten Unterlagen ermöglichen es uns, den Zustand des Unternehmens zum Zeitpunkt der Verhandlungen und des Vertragsabschlusses darzulegen und gegebenenfalls etwaige illoyale Handlungen des Verkäufers aufzudecken.
Literatur:
Die Bedeutung und Funktion der Due-Diligence-Prüfung beim Verkauf eines Unternehmens, Dr. Robert Lewandowski
W. Borysiak (Hrsg.), Bürgerliches Gesetzbuch. Kommentar, 33. Aufl., 2024
M. Stec (Hrsg.), Handelsvertragsrecht. Das private Rechtssystem. Band 5A, 2020
[1] SA in Katowice vom 7. Juni 2017, I ACa 1131/16
[2] T. Czech, Irrtum bezüglich des Rufs der erworbenen Aktiengesellschaft. Kommentar zum Urteil des Obersten Gerichtshofs vom 29. Oktober 2010, I CSK 595/09, Glosa 2013, Nr. 1, S. 20–24.
Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Rechtsberatung dar.
Der aktuelle Stand der Rechtslage ist der 21. Juli 2025.
Autor:
