В этой статье мы хотели бы познакомить вас с концепцией краудфандинга — методом сбора средств для финансирования различных проектов, чаще всего связанных с новыми, инновационными решениями. В настоящее время это очень популярный метод. Интересно, что игровые компании одними из первых применили его в Польше, сделав это посредством публичного сбора средств.
Правовой нормой, регулирующей краудфандинг во всех странах ЕС, является Регламент Европейского парламента и Совета о европейских поставщиках услуг краудфандинга (далее именуемый Регламентом ECSP). Регламент вступил в силу 10 ноября 2021 года, хотя его проект был разработан более года назад, 7 октября 2020 года.
Данный регламент регулирует, в частности, два типа краудфандинга:
- Краудфандинг с долевым участием – привлечение капитала от множества инвесторов в обмен на права на приобретение акций компании
- Краудфандинг с использованием займов – привлечение капитала от множества инвесторов с возможностью возврата средств.
Краудфандинг осуществляется онлайн. Интернет позволяет легко обмениваться информацией о проектах и создавать вокруг них сообщество. Владелец проекта подает заявку на финансирование, а краудфандинговая платформа выступает в качестве посредника между владельцами проекта и инвесторами.
Таким образом, к данному виду деятельности будут применяться положения Закона о предоставлении электронных услуг от 18 июля 2002 г., Вестник законов 2020 г., пункт 344. Кроме того, в случае, если поддерживающая сторона (инвестор) является потребителем, будут также применяться положения Закона о правах потребителей от 30 мая 2014 г., Вестник законов 2020 г., пункт 287. В контексте данного Закона следует обратить внимание на статью 27, которая касается права на отказ от договора, заключенного дистанционно или вне офиса, в течение 14 дней.
Согласно Регламенту ECSP, для создания краудфандинговой «экосистемы» требуется, в частности, лицо/команда, которая подготовит проект (инициатор), инвесторы и организации, выступающие в качестве посредников между владельцами проекта и инвесторами.
Привлечение средств посредством краудфандинга вызвало многочисленные сомнения в польской правовой системе. Суть краудфандинговой деятельности поразительно схожа с деятельностью инвестиционных компаний, и поэтому этот метод должен подлежать надзору со стороны Европейского управления по ценным бумагам и рынкам и финансовых регуляторов. Кроме того, инвесторы не получали надлежащей защиты своих инвестиций, что отражало связанные с этим риски. Указанные сомнения, среди прочих факторов, привели к необходимости систематизации вопроса привлечения средств посредством этого вида публичного «сбора средств».
Регламент ECSP вводит единые требования к предоставлению услуг краудфандинга, организации, лицензированию и надзору за поставщиками услуг краудфандинга. Эти меры призваны усилить защиту инвесторов, которые решают поддержать создателей проектов.
Регламент ECSP вводит ряд требований к краудфандингу, в том числе некоторые из наиболее важных:
- Лицензирование деятельности – краудфандинг будет возможен только через организации, получившие разрешение, выданное компетентными органами государства-члена
- Изменение максимального порога финансирования без необходимости подготовки проспекта в соответствии с Регламентом (ЕС) 2017/1129 Европейского парламента и Совета от 14 июня 2017 года о проспекте, публикуемом при предложении ценных бумаг публике или допуске их к торговле на регулируемом рынке, и отмена Директивы 2003/71/ЕС, до 5 миллионов евро в течение 12 месяцев. Однако отдельные государства-члены могут установить более низкий порог, чем указанные выше 5 миллионов евро (одной из таких стран является Польша, где порог до сих пор составлял 2,5 миллиона евро и, в соответствии со статьей 49 Регламента ESCP, останется на этом уровне до 10 ноября 2023 года, а затем увеличится до 5 миллионов евро);
- Изменения в защите инвесторов – введение обязанности предоставлять инвесторам информацию о рисках и комиссиях, связанных с услугами краудфандинговых платформ. Ранее защита инвесторов осуществлялась в соответствии с другими законами (например, как упоминалось выше, Законом о предоставлении электронных услуг). В настоящее время, помимо вышеупомянутых законов, введены ограничения для платформ социального финансирования, требующие от них предоставления информации инвесторам для защиты их интересов.
Наконец, стоит отметить, что краудфандинг иногда путают с первичным размещением монет (ICO). Хотя они похожи по своей природе, они несколько отличаются от рассматриваемого здесь варианта. Краудфандинг — это тип публичного предложения, при котором средства привлекаются путем покупки монет или токенов (в случае токенов мы говорим о первичном размещении токенов) у компании, организующей ICO, либо для «традиционных» фондов, либо для цифровой валюты. В Польше Управление финансового надзора Польши (KNF) рассмотрело вопрос об ICO. В своем заявлении комиссия подчеркнула связанные с этим инвестиционные риски. ICO в Польше определяются как новый способ привлечения средств с использованием виртуальной валюты, хотя и поддающейся количественной оценке (например, обмену на наличные). Ситуация еще больше осложняется участием криптовалют, хотя идея такой платформы, безусловно, заслуживает рассмотрения.
Данное уведомление носит исключительно информационный характер и не является юридической консультацией.
автор:
