У цій статті ми хотіли б познайомити вас з концепцією краудфандингу – методом залучення коштів для фінансування різних проектів, найчастіше пов’язаних із новими, інноваційними рішеннями. Наразі це дуже популярний метод. Цікаво, що ігрові компанії були одними з перших, хто використав його в Польщі, і в цьому випадку вони зробили це через публічний збір коштів.
Нормативно-правовим актом, що регулює краудфандинг у всіх країнах ЄС, є Регламент Європейського Парламенту та Ради про європейських постачальників послуг краудфандингу (далі – Регламент ECSP). Регламент набрав чинності 10 листопада 2021 року, хоча його проект було створено понад рік тому, 7 жовтня 2020 року.
Регламент регулює, зокрема, два види краудфандингу:
- краудфандинг за рахунок акцій – залучення капіталу від багатьох інвесторів в обмін на права участі в акціонерному капіталі компанії,
- краудфандинг позик – залучення капіталу від багатьох інвесторів з поверненням права власності.
Краудфандинг відбувається онлайн. Інтернет дозволяє легко спілкуватися про проекти та створювати навколо них спільноту. Власник проекту подає проект на фінансування, тоді як платформа краудфандингу виступає посередником між власниками проекту та інвесторами.
Отже, до цього виду діяльності застосовуватимуться положення Закону про надання електронних послуг від 18 липня 2002 року, Збірник законів 2020 року, ст. 344. Крім того, у ситуації, коли суб’єктом підтримки (інвестором) є споживач, також застосовуватимуться положення Закону про права споживачів від 30 травня 2014 року, Збірник законів 2020 року, ст. 287. У контексті цього Закону слід звернути увагу на статтю 27, яка стосується права відмовитися від договору, укладеного дистанційно або поза межами торговельного приміщення, протягом 14 днів.
Згідно з Регламентом ECSP, створення краудфандингової «екосистеми» вимагає, зокрема, наявності особи/команди, яка готуватиме проект (ініціатор), інвесторів та суб’єктів, які виступають посередниками між власниками проекту та інвесторами.
Залучення коштів через краудфандинг викликало численні сумніви в польській правовій системі. Суть краудфандингової діяльності разюче схожа на діяльність інвестиційних фірм, і тому цей метод повинен підлягати нагляду з боку Європейського органу з цінних паперів та ринків та фінансових регуляторів. Крім того, інвестори не мали належного захисту своїх інвестицій, що відображало пов'язані з цим ризики. Вищезазначені сумніви, серед інших факторів, призвели до необхідності систематизації теми залучення коштів за допомогою цього виду публічного «залучення коштів».
Регламент ECSP запроваджує єдині вимоги до надання послуг краудфандингу, організації, ліцензування та нагляду за постачальниками послуг краудфандингу. Ці заходи спрямовані на посилення захисту інвесторів для тих, хто вирішив підтримувати творців проектів.
Регламент ECSP запроваджує низку вимог щодо краудфандингу, зокрема деякі з найважливіших:
- ліцензування діяльності – краудфандинг буде можливим лише через суб’єктів, які отримають дозвіл, виданий компетентними органами держави-члена,
- зміна максимального порогу фінансування без необхідності підготовки проспекту емісії, відповідно до Регламенту (ЄС) 2017/1129 Європейського Парламенту та Ради від 14 червня 2017 року про проспект емісії, що публікується під час пропозиції цінних паперів публічно або допуску до торгівлі на регульованому ринку, та про скасування Директиви 2003/71/ЄС, до 5 мільйонів євро протягом 12-місячного періоду. Однак окремі держави-члени можуть запровадити нижчий поріг, ніж зазначені вище 5 мільйонів євро (однією з таких країн є Польща, де поріг досі становив 2,5 мільйона євро, і, відповідно до статті 49 Регламенту ESCP, він залишатиметься на цьому рівні до 10 листопада 2023 року, а потім збільшиться до 5 мільйонів євро);
- Зміни до захисту інвесторів – встановлення зобов’язання надавати інвесторам інформацію про ризики та комісії, пов’язані з послугами постачальників краудфандингу. Раніше захист інвесторів існував згідно з іншими законами (наприклад, як згадувалося вище, Законом про надання електронних послуг). Наразі, окрім вищезазначених законів, на платформи соціального фінансування запроваджено обмеження, які вимагають від них надання інформації інвесторам для захисту їхніх інтересів.
Зрештою, варто зазначити, що краудфандинг іноді плутають з первинними пропозиціями монет (ICO). Хоча він схожий за своєю природою, він дещо відрізняється від того, що обговорюється тут. Краудфандинг – це тип публічної пропозиції, в якій кошти залучаються шляхом купівлі монет або токенів (у випадку токенів ми маємо на увазі первинні пропозиції токенів) у компанії, яка організовує ICO, або за «традиційні» кошти, або за цифрову валюту. У Польщі Польське управління фінансового нагляду (KNF) звернулося до питання ICO. У своїй заяві комісія наголосила на пов'язаних з цим інвестиційних ризиках. ICO в Польщі були визначені як новий спосіб залучення фінансування за допомогою віртуальної валюти, хоча таку, яку можна кількісно оцінити (наприклад, обміняти на готівку). Ситуація стає ще складнішою через залучення криптовалют, хоча ідея такої платформи безумовно варта розгляду.
Це сповіщення надано лише для ознайомлення та не є юридичною консультацією.
автор:
