Am 11. November 2022 beantragte FTX, eine auf den Bahamas ansässige Kryptowährungsbörse, deren Wert nach einer Finanzierungsrunde am 31. Januar 2022 auf 32 Milliarden US-Dollar geschätzt wurde, zusammen mit ihrer US-Niederlassung und dem verbundenen Handelsunternehmen Alameda Research die Eröffnung eines Insolvenzverfahrens nach Chapter 11 des US-amerikanischen Insolvenzrechts. Die bahamaische Wertpapieraufsichtsbehörde (Bahamas Securities Commission) legte Widerspruch gegen den Antrag ein. Am 13. November 2022 leitete die Bahama Securities Commission aufgrund von Marktinformationen ein eigenes Verfahren ein. Am 15. November wurde nach dem Rücktritt von Sam Bankman-Fried, dem Gründer und CEO der Börse, ein Liquidator bestellt, der die bahamaische Niederlassung von FTX während des Insolvenzverfahrens verwalten sollte. Die Frage, die den gesamten Markt plagt, ist, wie genau es dazu kommen konnte, dass das Unternehmen, das erst im September 2021 einen Sponsoringvertrag mit dem Mercedes-Benz Formel-1-Team unterzeichnet hatte, innerhalb weniger Tage von einem der Marktführer zum Zusammenbruch wurde und sein Gründer 94 % seines Vermögens verlor, das einst auf 16 Milliarden Dollar geschätzt wurde?
Während endgültige Antworten erst nach Abschluss der Insolvenzverfahren in den USA und auf den Bahamas sowie der am 14. November von der New Yorker Staatsanwaltschaft eingeleiteten Überprüfung zu erwarten sind, lassen sich bereits Entwicklungen erkennen, die den weiteren Verlauf der Ereignisse maßgeblich beeinflusst haben und von verschiedenen Quellen bestätigt werden. Ein Vorbote drohender Schwierigkeiten war die Verbindung zwischen der Kryptobörse FTX und Alameda Research. Laut Reuters-Quellen mit Verbindungen zum Unternehmen transferierte FTX-Gründer Sam Bankman-Fried heimlich bis zu 10 Milliarden US-Dollar an Kundengeldern der Börse an Alameda Research. Berichten zufolge begann Alameda in den vergangenen zwei Jahren, sich Geld von verschiedenen Investoren zu leihen, das für Investitionen, vorwiegend in Kryptowährungsunternehmen, verwendet werden sollte, darunter auch solche mit einem höheren Risiko. Aufgrund der angespannten Lage am Kryptowährungsmarkt, die durch globale Ereignisse, das Scheitern des Stablecoins TerraUSD und den darauffolgenden Zusammenbruch des angesehenen Hedgefonds Three Arrows Capital verschärft wurde, begann Alameda, Hunderte Millionen Dollar an Finanzierungen anzubieten oder notleidende Projekte zu Schleuderpreisen zu erwerben. Die dafür benötigten Mittel stammten aus Krediten. Nach dem Kursverfall führender Kryptowährungen und dem Kapitalabfluss forderten einige Kreditgeber von Alameda die Rückzahlung von Geldern, die dem Unternehmen nicht mehr zur Verfügung standen, da sie in gescheiterten Investitionen oder Projekten gebunden waren, die unter den gegebenen Umständen nicht mehr zu monetarisieren waren. Alameda beglich seine Verbindlichkeiten größtenteils durch Kapital aus Kundeneinlagen der FTX-Börse und entfernte die genannten Gelder aus den Büchern, um die Schuldenprobleme des Unternehmens ohne mediale Aufmerksamkeit zu lösen. Sowohl Reuters als auch das Wall Street Journal berichten, dass fast 10 Milliarden Dollar von der Börse verschwunden sind, wovon laut Reuters ein nicht näher bezifferter Betrag zwischen 1 und 2 Milliarden Dollar spurlos abgezweigt wurde. Um die fehlenden Kundeneinwerbungen auszugleichen, wurden die von FTX entwickelten Token FTT und Serum (von FTX und Alameda gemeinsam herausgegeben und beworben) ausgegeben. Laut CoinDesk vom 2. November 2022 war Alameda Research stark vom nativen Token der FTX-Börse, dem bereits erwähnten FTT, abhängig. Dies führte zu einem verhängnisvollen Paradoxon: Das Vermögen des Unternehmens hing maßgeblich vom Wert des ausgegebenen Tokens ab. Es ist wichtig zu betonen, dass die Menge des im Umlauf befindlichen FTT-Tokens zu diesem Zeitpunkt verschwindend gering war; nur eine kleine Menge wurde in Umlauf gebracht, was den Preis relativ hoch hielt. Das Kapital des Unternehmens, das auf großen Mengen desselben Tokens basierte, war in einer Situation, die dessen Liquidation erforderte, faktisch fiktiv. Dennoch hätte die sorglose Verwaltung der Vermögenswerte von FTX und Alameda den aktuellen Crash wahrscheinlich nicht verursacht, wenn nicht der andauernde Kampf um die Marktposition stattgefunden hätte. FTX wurde 2019 gegründet. Sechs Monate nach dem Start der Börse investierte Changpend „CZ“ Zhao, Gründer von Binance, der weltweit größten Kryptowährungsbörse mit derzeit 50 % Marktanteil, 100 Millionen US-Dollar und erhielt dafür einen Anteil von 20 % an FTX. In den folgenden 18 Monaten übertraf der Wert von FTX alle Erwartungen, und viele Marktteilnehmer sahen in Sam Bankman-Frieds Plattform den zukünftigen Konkurrenten von Binance. Als FTX im Mai 2021 eine Lizenz in Gibraltar beantragte, mussten Informationen über die Hauptaktionäre, darunter Binance, offengelegt werden. Aufgrund der wachsenden Marktposition von FTX zögerte der konkurrierende Miteigentümer, mitzuwirken. Nachdem Sam Bankman-Fried die von der Regulierungsbehörde in Gibraltar angeforderten Informationen immer noch nicht erhalten hatte, kaufte er im Juli 2021 Binances Anteil an FTX für geschätzte 2 Milliarden US-Dollar. Der Kaufpreis für die FTX-Anteile wurde teilweise mit dem FTT-Token beglichen. Zurück zu den aktuellen Ereignissen: Vermutlich aufgrund von Berichten von CoinDesk informierte Binance-Gründer Changpend Zhao den Markt am 6. November via Twitter darüber, dass seine Börse, die zu diesem Zeitpunkt FTT-Token im Wert von 580 Millionen US-Dollar hielt, mit dem schrittweisen Verkauf der erworbenen Vermögenswerte beginnen würde, nachdem sie zuvor Aktien der Konkurrenzbörse erworben hatte. Die angespannte Marktlage und die Äußerungen des Besitzers der weltweit größten Kryptowährungsbörse, die ebenfalls große Mengen an FTT-Token besaß, reichten aus, um die Haltung der Web3-Community drastisch zu verändern. Am 2. November 2022 um 12:00 Uhr (6:00 Uhr morgens) lag der Wert des FTT laut CoinMarketCap bei 124,21 PLN, mit einem Handelsvolumen von rund 300 Millionen PLN in den vorangegangenen 24 Stunden. Am 9. November 2022 betrug der Wert 20,60 PLN und das Handelsvolumen in den vorangegangenen 24 Stunden über 14 Milliarden PLN. Gleichzeitig stürmten die Nutzer der Börse ihre Einzahlungen, wodurch diese gezwungen war, innerhalb von nur 72 Stunden 6 Milliarden US-Dollar abzuheben. Dies, in Kombination mit der oben beschriebenen hochriskanten Vermögensstruktur, führte zu massiven Liquiditätsproblemen und löste einen Dominoeffekt aus, bei dem sich die Auswirkungen aller oben beschriebenen Aktionen immer weiter verstärkten und zunehmend schwerwiegende Konsequenzen nach sich zogen. Um die Situation zu retten, wandte sich Sam Bankman-Fried an Binance, was laut einer von Changpenda Zhao am 8. November 2022 auf Twitter veröffentlichten Information zu einer unterzeichneten, unverbindlichen Absichtserklärung zur Übernahme von FTX.com und zur weiteren Sicherung der Liquidität der Börse für die Nutzer führte. Am 9. November 2022 gab der offizielle Twitter-Account von Binance bekannt, dass die Börse nach einer Due-Diligence-Prüfung beschlossen habe, vom Kauf von FTX zurückzutreten. Am selben Tag twitterte der Gründer von Binance: „Trauriger Tag. Ich habe es versucht“, begleitet von einem weinenden Emoji, und besiegelte damit das baldige Ende von FTX. Am 11. November meldete die Börse Insolvenz an.
Für den durchschnittlichen Nutzer sollten die oben genannten Ereignisse zu zwei Hauptschlussfolgerungen führen: Es lohnt sich nicht, Kryptowährungen in Verwahrung zu halten, selbst nicht bei den größten Marktteilnehmern. Zudem sollten Sie Investitionen in Token vermeiden, deren geringe Stückzahlen auf dem Markt zugelassen wurden, während die Emittenten deutlich größere Bestände halten. Obwohl sich die Situation auf dem Kryptowährungsmarkt in den letzten Jahren deutlich verbessert hat und sich in vielen Fällen bewährte Vorgehensweisen für die Teilnahme quasi von selbst entwickelt haben, ist er nach wie vor weitgehend unreguliert und unterliegt deutlich weniger Beschränkungen als der traditionelle Kapitalmarkt. Daher sollten Sie mit gesundem Menschenverstand handeln und sich dabei auf eine möglichst gründliche Analyse des jeweiligen Projekts oder der Börse stützen. Um den Unterschied im Grad der Überprüfung der Seriosität eines Unternehmens zu verstehen, genügt es, sich Tether (oft auch USDT genannt) vor Augen zu führen. Tether ist ein Stablecoin, der stets einem Wert von 1,00 US-Dollar entsprechen soll. Laut Tether Limited Inc. befinden sich über 65 Milliarden US-Dollar davon im Umlauf. Da USDT vollständig durch US-Dollar gedeckt ist, wurde es seit Anfang 2014 nie von einer externen Stelle geprüft. Am 19. September 2022 mussten Bitfinex und Tether im Rahmen eines Verfahrens vor dem New Yorker Bezirksgericht Dokumente einreichen, die die ordnungsgemäße Dollardeckung von USDT bestätigen. Obwohl das Ergebnis dieser Prüfung noch nicht bekannt ist, sei darauf hingewiesen, dass selbst die kleinsten Unternehmen der Weltwirtschaft, die an der Börse oder bei NewConnect notiert sind, gesetzlich verpflichtet sind, Jahresabschlüsse zu veröffentlichen, die von einem Wirtschaftsprüfer geprüft werden.
Diese Mitteilung dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Rechtsberatung dar.
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