In diesem Artikel möchten wir Ihnen das Konzept des Crowdfundings vorstellen, eine Methode zur Finanzierung verschiedener Projekte – meist innovativer Lösungen. Crowdfunding ist derzeit sehr beliebt. Interessanterweise gehörten Spieleunternehmen in Polen zu den ersten, die diese Methode nutzten, und zwar durch öffentliche Spendenaktionen.
Die Rechtsnorm, die Crowdfunding in allen EU-Ländern regelt, ist die Verordnung des Europäischen Parlaments und des Rates über europäische Crowdfunding-Dienstleister (im Folgenden: ECSP-Verordnung). Die Verordnung trat am 10. November 2021 in Kraft, obwohl ihr Entwurf bereits vor über einem Jahr, am 7. Oktober 2020, erstellt wurde.
Die Verordnung regelt insbesondere zwei Arten von Crowdfunding:
- Equity-Crowdfunding – Kapitalbeschaffung von vielen Investoren im Austausch für Anteilsrechte am Aktienkapital des Unternehmens,
- Kredit-Crowdfunding – Kapitalbeschaffung von vielen Investoren mit Rückgaberecht.
Crowdfunding findet online statt. Das Internet ermöglicht die einfache Kommunikation über Projekte und den Aufbau einer Community. Der Projektinhaber reicht sein Projekt zur Finanzierung ein, während die Crowdfunding-Plattform als Vermittler zwischen Projektinhabern und Investoren fungiert.
Daher finden die Bestimmungen des Gesetzes über die Erbringung elektronischer Dienstleistungen vom 18. Juli 2002 (Gesetzblatt 2020, Pos. 344) auf diese Art von Aktivitäten Anwendung. Ist der Investor ein Verbraucher, gelten darüber hinaus auch die Bestimmungen des Gesetzes über Verbraucherrechte vom 30. Mai 2014 (Gesetzblatt 2020, Pos. 287). In diesem Zusammenhang ist insbesondere Artikel 27 zu beachten, der das 14-tägige Widerrufsrecht bei Fernabsatzverträgen und außerbetrieblichen Verträgen regelt.
Gemäß der ECSP-Verordnung erfordert die Schaffung eines Crowdfunding-"Ökosystems" insbesondere eine Person/ein Team, das das Projekt vorbereitet (den Initiator), Investoren und Einrichtungen, die als Vermittler zwischen Projektinhabern und Investoren fungieren.
Die Kapitalbeschaffung über Crowdfunding hat im polnischen Rechtssystem zahlreiche Bedenken hervorgerufen. Da Crowdfunding-Aktivitäten dem Geschäftsmodell von Investmentfirmen stark ähneln, sollte diese Methode der Aufsicht der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) und anderer Finanzaufsichtsbehörden unterliegen. Zudem fehlte es den Anlegern an angemessenem Schutz ihrer Investitionen, was die damit verbundenen Risiken verdeutlicht. Diese und weitere Bedenken führten zu der Notwendigkeit, die Kapitalbeschaffung über diese Art der öffentlichen Mittelbeschaffung zu systematisieren.
Die ECSP-Verordnung führt einheitliche Anforderungen für die Bereitstellung von Crowdfunding-Dienstleistungen, die Organisation, die Lizenzierung und die Aufsicht von Crowdfunding-Dienstleistern ein. Diese gesetzlichen Maßnahmen sollen den Anlegerschutz für diejenigen verbessern, die Projektinitiatoren unterstützen möchten.
Die ECSP-Verordnung führt eine Reihe von Anforderungen in Bezug auf Crowdfunding ein, darunter einige der wichtigsten:
- Lizenzierung von Aktivitäten – Crowdfunding ist nur über Organisationen möglich, die eine Genehmigung der zuständigen Behörden eines Mitgliedstaats erhalten
- Änderung der maximalen Finanzierungsschwelle ohne Prospektpflicht gemäß der Verordnung (EU) 2017/1129 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 14. Juni 2017 über den Prospekt, der beim öffentlichen Angebot von Wertpapieren oder bei der Zulassung zum Handel an einem geregelten Markt zu veröffentlichen ist, und zur Aufhebung der Richtlinie 2003/71/EG auf 5 Millionen Euro innerhalb eines Zeitraums von 12 Monaten. Einzelne Mitgliedstaaten können jedoch eine niedrigere Schwelle als die oben genannten 5 Millionen Euro einführen (eines dieser Länder ist Polen, wo die Schwelle bisher 2,5 Millionen Euro betrug und gemäß Artikel 49 der ESCP-Verordnung bis zum 10. November 2023 auf diesem Niveau bleibt und dann auf 5 Millionen Euro steigt);
- Änderungen beim Anlegerschutz – Einführung einer Informationspflicht für Anleger bezüglich der Risiken und Gebühren von Crowdfunding-Anbietern. Bisher war der Anlegerschutz durch andere Gesetze geregelt (z. B. das Gesetz über die Erbringung elektronischer Dienstleistungen). Zusätzlich zu den genannten Gesetzen gelten nun auch für Social-Finance-Plattformen Bestimmungen, die sie zur Information der Anleger zum Schutz ihrer Interessen verpflichten.
Abschließend sei angemerkt, dass Crowdfunding mitunter mit Initial Coin Offerings (ICOs) verwechselt wird. Obwohl sie prinzipiell ähnlich sind, unterscheiden sie sich in einigen Punkten von dem hier beschriebenen Verfahren. Crowdfunding ist eine Form des öffentlichen Angebots, bei dem Kapital durch den Kauf von Coins oder Token (im Falle von Token sprechen wir von Initial Token Offerings) von dem Unternehmen, das den ICO organisiert, eingeworben wird – entweder gegen „traditionelle“ Gelder oder gegen digitale Währungen. In Polen hat sich die polnische Finanzaufsichtsbehörde (KNF) mit dem Thema ICOs auseinandergesetzt. In einer Stellungnahme wies die Behörde auf die damit verbundenen Anlagerisiken hin. ICOs werden in Polen als eine neue Form der Kapitalbeschaffung mit virtuellen Währungen definiert, die jedoch quantifizierbar sind (z. B. gegen Bargeld getauscht werden können). Die Situation wird durch die Beteiligung von Kryptowährungen noch komplexer, obwohl die Idee einer solchen Plattform durchaus erwägenswert ist.
Diese Mitteilung dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Rechtsberatung dar.
Autor:
